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第199章 107 赌局二合一（第1页）

第199章1o7：赌局（二合一）

“傲天，咱真要买那个什么对冲基金吗？”

谈话前，顾文杰特地向陈钦确认了一遍。

作为最早的创业伙伴，又是现在的合作伙伴，顾文杰是相当愿意相信陈钦的话的。

之前陈钦说要经济危机……他基本上没怎么质疑就信了。

这次说要买对冲，他也觉得这个主意并不是没有可行性。

但是他也是真的有点心虚。

毕竟他虽然对金融业一知半解，也听过对冲这个词，在如今的华尔街，对冲是个不新不旧、刚好赶上流行的概念。

如今全世界22oo家对冲基金，支配着过15ooo亿美元，去年就已经过网络公司，成为了财富积累的代名词。

然而‘对冲’的意义不仅仅是理财，它现的作用已经出了理财这个边界——

‘对冲风险’当然是其中的核心，在周密的计算体系下，对冲能在保留一部分盈利的前提下将重要风险抵消化解，其中最经典的例子莫过于麦当劳为了维持麦乐鸡的价格、对冲鸡肉相关的期货的操作，到鸡肉行情不好的时候，麦乐鸡也可以用期货做对冲，维持产品价格稳定。

但是得益于这种强大的功能，如今市场上的‘对冲’已经不只是一种理财思路了，在抵抗风险能力到达一定临界值之后，它甚至会成为一种操纵市场的工具——

以往的金融工具往往只能对市场施加一个方向的影响，但对冲基金可以同时从多方与空方两头进入市场、通过巧妙的风险运作，办到一些寻常资本办不到的事，金融大鳄能凭借它与国家的能量相抗衡——千禧年之前，索罗斯的量子基金凭借对冲手段，把东南雅一众小国搞得国破家亡不说，还在香江攻防战中面临天朝铁拳全身而退，靠的就是这手风险对冲的玩法。

也正因如此……

“是的，理论上说、只要合理对冲，我们应该可以规避市场风险。”

老搭档给他解释，顾文杰却问道：“但是具体要怎么操作？我知道你的眼光一直不错，但是我也了解了一些做空、资金杠杆之类的知识，我总觉得咱们手里这些钱，好像不一定够用啊……”

因为风险来自股市，所以好像只能做空，但做空其实并不是资本市场的正常玩法，也没有做长线的可能性，而且它在自然状态下就有非常高的杠杆，所以如果遭遇亏损，它的损失很可能是没有上限的。

现在手里这点钱……就是想入场都有点不够格，要给公司做对冲，不仅风险反而会变大，而且似乎还有不小的法律问题……

不过老搭档告诉他：“不用担心，做空当然不适合用来做长期对冲，不过华尔街本身不是那么复杂的地方，你就当是在买理财产品，只要有需求，银行自然会提供适合我们的产品，待会咱们听听就知道了。”

然后就像是专为解决他的疑惑而来的一样，德意志银行的专家来了。

在香江路边的一个咖啡馆里，沈南朋已经见到了那三个基金经理，双方握手后坐下，沈南朋打开了那个网络会议频道，向生意伙伴互相介绍——

和他见面的人当中，领头的叫李普曼，是债券经理，带着两个手下，一个叫徐幼芋，是个金融分析师，一个叫爱德华，是个……好像是个记录员。

而经理李普曼好像不太喜欢这种沟通方式，对话开始后、互相介绍还没结束，他就开门见山地说道：

“来自天朝的互联网上市公司先生们，你们预测经济会下行，想为自己的上市计划做个对冲……”

“你们可是找对人了！如果你们去找别人，他们会告诉你们这是异想天开，根本没有那样的对冲项目，难道要去卖空建材或者买空铜芯吗？”

“但我手里有一桌赌局，你们似乎认为房价会下跌，进而影响到经济走势……所以来参加这桌赌局吧！它的盈利期望很高，如果金融危机让你们的公司倒闭了，我们手里的项目也能凭空给你们增长出一个完整的公司来！对了，你们的公司的市值是多少？”

电话里的顾文杰无奈：“我们还没有上市……”

那当跟班的徐幼芋连忙说道：“对不起，先生，我的上司总会说一些莫名其妙的话……让我来给你们解释吧。”

他又用中文说了一遍，这倒是挺亲切的，然后谈话终于变得正常了起来，徐幼芋解释道：“先生们，我与李普曼先生仔细研究过你们的产品要求，你们似乎认为房市会下跌，然后将风险传导到其他金融领域，是吗？”

顾文杰说没错，沈南朋也说道：“没错，另外我们……我和彼得，也对这样的对冲产品很感兴趣，但是我们没有太多钱来做对冲。”

徐幼芋解释道：“那你们可以试试这款产品，你们听过cds保险吗？它是‘信用违约掉期’，通俗点说是一种贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品，我们的cds专门针对房地产债券设计的，可以作为房地产领域的信用保护买方、根据违约现象赚取违约损失的金融产品，它虽然需要交纳年金，本身需要在信用事件生后才会获得收益，但如果你们想为自己的企业上市做风险对冲，应该可以了解一下这种产品。”

顾文杰说实话没听懂：“所以我们要买它？就是说只要房价下跌，它就会开始升值？”

“不，cds保险是负利差的金融产品，如果你们想要随时升值，可以卖空按揭证券或者aBx指数，但我们的cds保险需要的本金更少，如果你们想搭配其他产品，我们也可以做相应的定制，但这些方案需要的前期投资会比cds多很多。”

“好吧，就说cds保险吧，说实话我也不太了解它，总之它可靠吗？保险的赔付方是谁？……”

这时‘圣地亚哥’突然出声解释道：“cds，你看他们银行在做什么就知道有什么用了。根据巴塞尔协议，银行把贷款再融资需要8%的保证金，他们不想交这笔钱，所以由保险公司将风险包装成cds转嫁给了第三方，现在他们的cds应该也是这样的，房地产商需要用贷款再融资，咱们就是这个帮忙承担风险的，如果债务的信用真的出了问题，那我们就可以从融资方那里拿到赔付金。”

这次顾文杰也听懂了：“所以现在我们就是在为房贷的相关融资买保险吗？只要贷款信用出现问题，我们就能得到钱……”

徐幼芋解释道：“理论上是的，但是我需要提前说明的是，如果直接买入cds、那么它的投保方很可能也拿不出这笔钱，如果公司破产，你们的保险金最后未必能拿到手里，但是我们的cds不同，我的上司李普曼先生改良的cds可以被流通，如果市场总体信用风险增大，你们可以向其他投资者卖出cds，那么它的兑付会变得容易很多。”

“所以它是一场赌局。”一直没说话的李普曼总结道，“其中的原理并不重要，赌桌的一切由我们来安排，这一切都是公开透明的，而你们只需要着眼于赌桌上的判断——如果你们的判断没错，那么只要赌局开始，我们都可以赚到钱，现在明白了吗？”

顾文杰觉得很有道理，但还是多问了两句：“但如果经济危机没有生呢？”

“如果没有生，cds只需要付出一些保险年金，它的占比很小，大约只有被保护资本的1%，几乎等同于没有。”李普曼说道。

“哦……”

听起来好像很不错，那个叫爱德华的把一份文件交给沈南朋，沈南朋则把文件又传给了其他人。

为这笔交易做背景调查还需要时间，不过谈到这里，几个参与者都还算满意——彼得·蒂尔听起来就动心了，“好像不错，Jim、nei1，还有圣地亚哥的陈，你们觉得呢？”

顾文杰也挑不出毛病来，而沈南朋最后问道：“那么这个cds，要怎么才能买得到呢？”

李普曼却说道：“你们可以购买我们银行下属的对冲基金，我们为这个cds合约专门设计了理财项目，如果你们不满意，我们可以为你们提供专门的定制化理财方案。”

顾文杰想起刚才陈钦说的‘理财产品’理论了，也是马上就要答应，不过频道里的‘圣地亚哥’问道：“我们能不能只由自己购买cds？”

李普曼笑了笑：“根据Isda的规则，cds的信用保护买方必须由符合资质的金融机构担任，个人没有参与投保的资质。另外cds本身是贷款违约保险的统称，但每一笔贷款的风险不同，只有专业的经理人才能分辨它们的资质好坏，并在合适的时机将它卖出，你们应该信任专业人士的能力。”

‘圣地亚哥’没有再挑刺，这场谈话到这里也就差不多了——李普曼解释过后，说他还有其他客户要见，然后接下来其实也没什么好说的了，众人看着那份传过来的文件认真阅读了起来，不过在几人走后，顾文杰还是急不可耐地问道：“傲天，刚才说的金融产品就是这个吗？”